A kartonipar 2023-as trendjét tekintve az európai hullámpapír-csomagoló óriások fejlettségi státusza alapján
Idén az európai kartoncsomagoló óriáscégek a romló helyzet mellett magas profitot tartottak fenn, de vajon meddig tarthat győzelmi sorozatuk?Általában véve 2022 nehéz év lesz a kartoncsomagoló óriások számára.Az energiaköltségek és a munkaerőköltségek emelkedésével a vezető európai vállalatok, köztük a Smurf Cappa Group és a Desma Group is keményen dolgoznak a papírárak problémájának kezelésén.Papírdoboz
A Jeffries elemzői szerint 2020 óta a csomagolópapír-gyártás fontos részeként az újrahasznosított karton ára Európában csaknem megduplázódott.Ezenkívül a közvetlenül rönkből, nem pedig újrahasznosított kartonból készült natív kartonpapír költsége hasonló fejlődési pályát követ.Ugyanakkor a költségtudatos fogyasztók csökkentik online költéseiket, ami viszont csökkenti a kartonok iránti keresletet.Papír táska
A COVID-19 által előidézett dicső évek, mint például a teljes kapacitással működő megrendelések, a szűkös kartonellátás és a csomagolóóriások részvényárfolyamainak szárnyalása véget értek.Ezeknek a cégeknek a teljesítménye azonban még így is jobb, mint valaha.A Smurfit Cappa nemrégiben arról számolt be, hogy EBITDA-ja 43%-kal nőtt január végétől szeptemberig, miközben a működési bevétele is harmadával nőtt.Ez azt jelenti, hogy bár még negyed idő van 2022 végéig, bevétele és készpénznyeresége 2022-ben meghaladta a COVID-19 járvány előtti szintet.
Eközben a Desma, az Egyesült Királyság vezető hullámpapír-csomagoló óriása megemelte 2023. április 30-i éves előrejelzését, mondván, hogy az első félévi korrigált működési nyereségnek legalább 400 millió fontnak kell lennie, szemben a 351 millió fonttal. fontot 2019-ben. A másik csomagolóóriás, a Mengdi 3 százalékponttal növelte alap haszonkulcsát, és több mint kétszeresére növelte profitját az idei év első felében, bár továbbra is vannak orosz üzletei, amelyek a megoldatlan problémák miatt nehezebb helyzetben vannak.Kalap doboz
A Desma októberi tranzakciófrissítési részlete kevés volt, de megemlítette, hogy „a hasonló hullámkarton dobozok forgalma kissé alacsony”.Hasonlóképpen, a Smurf Cappa erőteljes növekedése nem a több karton értékesítés eredménye – hullámkarton értékesítése változatlan maradt 2022 első kilenc hónapjában, sőt, a harmadik negyedévben 3%-kal csökkent.Éppen ellenkezőleg, ezek az óriások termékeik árának emelésével növelik nyereségüket.Baseball sapka doboz
Ráadásul úgy tűnik, a forgalom sem javult.A pénzügyi jelentés e havi konferenciahívásán Tony Smurf, a Smurf Cappa vezérigazgatója a következőket mondta: „A negyedik negyedévi kereskedési volumen nagyon hasonló ahhoz, amit a harmadik negyedévben tapasztaltunk.Általában karácsonykor várjuk a gyógyulást.Természetesen úgy gondolom, hogy egyes piacok, például Nagy-Britannia és Németország közepesen teljesítettek az elmúlt két-három hónapban.”Sáldoboz
Ez felveti a kérdést: mi lesz a hullámkartondoboz-iparral 2023-ban?Ha a hullámkarton csomagolások iránti piaci és fogyasztói kereslet stabilizálódni kezd, vajon a hullámkarton csomagolóanyagok gyártói tovább emelhetik az árakat, hogy nagyobb profitot érjenek el?Tekintettel a nehéz makroháttérre és az Egyesült Államokban jelentett gyenge kartonszállításra, az elemzők elégedettek a Smurf Cappa frissítésével.Smurfikapa ugyanakkor hangsúlyozta, hogy „rendkívül erős az összehasonlítás a csoport és a tavalyi év között, és mindig úgy gondoljuk, hogy ez egy tarthatatlan szint”.Karácsonyi ajándék doboz
A befektetők azonban nagyon szkeptikusak.A Törp Cappa árfolyama 25%-kal volt alacsonyabb a járvány csúcsánál, a Desma árfolyama pedig 31%-ot esett.Kinek van igaza?A siker nem csak a karton- és kartonértékesítésen múlik.Jeffries elemzői azt jósolták, hogy a gyenge makrokeresletre való tekintettel az újrahasznosított karton ára csökkenni fog, de azt is hangsúlyozták, hogy a papírhulladék és az energia költsége is csökken, mert ez egyben a csomagolóanyag-gyártás költségének csökkenését is jelenti.
„Véleményünk szerint gyakran figyelmen kívül hagyják, hogy az alacsonyabb költségeknek óriási bevételhajtó hatása lehet.Végül, a hullámkartondoboz-gyártók számára a költségcsökkentés előnyei a potenciálisan alacsonyabb kartonárak előtt jelentkeznek, amelyek viszkózusabbak a csökkenés folyamatában (3-6 hónapos késleltetés).Általánosságban elmondható, hogy az alacsonyabb árakból eredő bevételi ellenszelet részben ellensúlyozza a bevételek költségeinek ellenszele.”– mondták Jeffries elemzői.Ruházati doboz
Ugyanakkor maga a keresleti probléma nem teljesen egyértelmű.Bár az e-kereskedelem és a lassulás bizonyos veszélyt jelentett a hullámpapír-csomagoló cégek teljesítményére, ezeknek a csoportoknak a legnagyobb részesedése gyakran más üzletágakban történik.Desmában a bevétel mintegy 80%-a a gyorsan mozgó fogyasztási cikkekből (FMCG) származik, amelyek főként szupermarketekben értékesített termékek.A Smurf Cappa kartonos csomagolásának mintegy 70%-át az FMCG vásárlói szállítják.A terminálpiac fejlődésével ennek rugalmasnak kell bizonyulnia.Desma észrevette a jó növekedést a műanyag helyettesítés és más területeken.
Ezért a kereslet ingadozása ellenére nem valószínű, hogy egy bizonyos pont alá süllyed – különös tekintettel a COVID-19 járvány által súlyosan sújtott ipari ügyfelek visszatérésére.Ezt támasztja alá a MacFarlane (MACF) közelmúltbeli teljesítménye is, amely rámutatott, hogy a repülési, mérnöki és szállodaiparban a vásárlók felépülése ellensúlyozta az online vásárlás lassulásának hatását, és a cég bevétele 14%-kal nőtt az első évben. hat hónap 2022. állateledel szállító doboz
A hullámpapír-csomagolók mérlegeik javítására is felhasználják a járványt.Tony Smoffey, a Smoffey Kappa vezérigazgatója hangsúlyozta, hogy cége tőkeszerkezete „történelmünk legjobb állapotban van”, az adósság/amortizáció előtti nyereség többszöröse pedig kevesebb, mint 1,4-szerese.Ezzel Miles Roberts, a Desma vezérigazgatója is egyetértett szeptemberben, mondván, hogy a csoport adósság/amortizáció előtti nyereség mutatója 1,6-szeresére csökkent, „ami hosszú évek óta az egyik legalacsonyabb arány”.szállító doboz
Mindezek együttesen azt jelentik, hogy egyes elemzők úgy vélik, hogy a piac túlreagálta, különösen az FTSE 100 indexcsomagolók esetében, amelyek árazása 20%-kal esett vissza az általánosan várt amortizáció előtti profithoz képest.Értékelésük mindenképpen vonzó.A Desma előremutató P/E mutatója mindössze 8,7, míg az ötéves átlag 11,1, míg a Smurfikapa előremutató P/E mutatója 10,4, az ötéves átlag pedig 12,3.Ez nagyrészt azon múlik, hogy a cég meg tudja-e győzni a befektetőket arról, hogy 2023-ban is meglepő teljesítményt produkálhatnak.levélküldő doboz
Feladás időpontja: 2022. december 27