A kartonipar 2023-as trendjének vizsgálata az európai hullámkarton-csomagoló óriások fejlődési állapotának szempontjából
Idén az európai kartoncsomagoló óriások a romló helyzet ellenére is magas profitot tudtak elérni, de meddig tarthat a győzelmi sorozatuk? Általánosságban elmondható, hogy 2022 nehéz év lesz a kartoncsomagoló óriások számára. Az energiaköltségek és a munkaerőköltségek emelkedésével az európai vezető vállalatok, köztük a Smurf Cappa Group és a Desma Group is keményen dolgoznak a papírárak problémájának kezelésén.Papírdoboz
A Jeffries elemzői szerint 2020 óta az újrahasznosított karton ára Európában csaknem megduplázódott, mivel a csomagolópapír-gyártás fontos részét képezi. Ezenkívül a közvetlenül rönkfából, nem pedig újrahasznosított kartonból készült natív dobozkarton ára hasonló fejlődési pályát követ. Ugyanakkor a költségtudatos fogyasztók csökkentik online vásárlásaikat, ami viszont csökkenti a kartonok iránti keresletet. Papírzacskó
A COVID-19 által hozott dicsőséges évek, mint például a teljes kapacitással kitöltött megrendelések, a szűkös kartonkészletek és a csomagolóipari óriások szárnyaló részvényárai, mind véget értek. Ennek ellenére ezek a vállalatok jobb teljesítményt nyújtanak, mint valaha. A Smurfit Cappa nemrégiben arról számolt be, hogy EBITDA-ja 43%-kal nőtt január végétől szeptemberig, míg üzemi eredménye is egyharmadával nőtt. Ez azt jelenti, hogy bár még egy negyed van hátra 2022 végéig, a 2022-es bevétele és készpénznyeresége meghaladta a COVID-19 járvány előtti szintet.
Eközben a Desma, az Egyesült Királyság legnagyobb hullámkarton csomagolóanyag-gyártó óriása megemelte éves előrejelzését 2023. április 30-i állapot szerint, mondván, hogy az év első felében a korrigált üzemi nyereségnek legalább 400 millió fontnak kell lennie, szemben a 2019-es 351 millió fonttal. A Mengdi, egy másik csomagolóanyag-gyártó óriás, 3 százalékponttal növelte alap profitmarzsát, és több mint kétszeresére növelte nyereségét az idei év első felében, bár az oroszországi üzletága továbbra is nehezebb helyzetben van a megoldatlan problémák miatt.Kalapdoboz
A Desma októberi tranzakciós frissítései kevés részletet közöltek, de megemlítették, hogy „a hasonló hullámkarton dobozok forgalma kissé alacsony”. Hasonlóképpen, a Smurf Cappa erős növekedése nem a több doboz eladásának eredménye – hullámkarton eladásai stagnáltak 2022 első kilenc hónapjában, sőt, a harmadik negyedévben 3%-kal csökkentek. Épp ellenkezőleg, ezek az óriások a termékeik árának emelésével növelik profitjukat.Baseball sapka doboz
Ráadásul a forgalom sem tűnik javultnak. A pénzügyi jelentéssel foglalkozó konferenciahíváson ebben a hónapban Tony Smurf, a Smurf Cappa vezérigazgatója a következőket mondta: „A negyedik negyedévben a kereskedési volumen nagyon hasonló ahhoz, amit a harmadik negyedévben láttunk. Általában karácsonykor várunk fellendülést. Természetesen úgy gondolom, hogy egyes piacok, mint például Nagy-Britannia és Németország, közepesen teljesítettek az elmúlt két-három hónapban.” Sáldoboz
Ez felveti a kérdést: Mi fog történni a hullámkarton-iparral 2023-ban? Ha a hullámkarton-csomagolás piaca és fogyasztói kereslete stabilizálódik, vajon a hullámkarton-csomagolás gyártói folytathatják-e az árak emelését a nagyobb profit elérése érdekében? Tekintettel az Egyesült Államokban jelentett nehéz makrogazdasági háttérre és gyenge kartonszállításokra, az elemzők elégedettek a Smurf Cappa frissítésével. Ugyanakkor a Smurfikapa hangsúlyozta, hogy „a csoport és a tavalyi év közötti összehasonlítás rendkívül erős, és mindig úgy gondoljuk, hogy ez egy fenntarthatatlan szint”. Karácsonyi ajándékdoboz
A befektetők azonban nagyon szkeptikusak. A Smurf Cappa részvényárfolyama 25%-kal volt alacsonyabb a járvány csúcspontjánál, a Desma részvényárfolyama pedig 31%-kal esett. Kinek van igaza? A siker nemcsak a karton- és papíráru-eladásokon múlik. A Jeffries elemzői azt jósolták, hogy a gyenge makrogazdasági keresletre való tekintettel az újrahasznosított karton ára csökkenni fog, de azt is hangsúlyozták, hogy a hulladékpapír és az energia költsége is csökken, mert ez azt is jelenti, hogy a csomagolóanyag-gyártás költségei is csökkennek.
„Véleményünk szerint gyakran figyelmen kívül hagyják, hogy az alacsonyabb költségek óriási hatással lehetnek a bevételekre. Végül, a hullámkartongyártók számára a költségcsökkentés előnyei a potenciálisan alacsonyabb kartonárak előtt jelentkeznek, amelyek a csökkenés folyamatában viszkózusabbak (3-6 hónapos késéssel). Általánosságban elmondható, hogy az alacsonyabb árakból eredő bevételnövekedést részben ellensúlyozza a bevételek költségnövekedése.” – mondták a Jeffries elemzői. Ruházatdoboz
Ugyanakkor maga a keresleti probléma nem teljesen egyértelmű. Bár az e-kereskedelem és a lassulás bizonyos veszélyt jelentett a hullámkarton csomagolóanyagokat gyártó vállalatok teljesítményére, ezen csoportok értékesítésének legnagyobb része gyakran más üzletágakban realizálódik. A Desmánál a bevétel mintegy 80%-a a gyorsan forgó fogyasztási cikkekből (FMCG) származik, amelyek főként szupermarketekben értékesített termékek. A Smurf Cappa kartoncsomagolásának mintegy 70%-át FMCG-ügyfeleknek szállítják. A terminálpiac fejlődésével ennek rugalmasnak kell bizonyulnia. A Desma a műanyaghelyettesítés és más területek jó növekedését tapasztalta.
Ezért a kereslet ingadozása ellenére sem valószínű, hogy egy bizonyos pont alá csökkenne – különösen figyelembe véve az ipari ügyfelek visszatérését, akiket súlyosan érintett a COVID-19 járvány. Ezt támasztja alá a MacFarlane (MACF) legutóbbi teljesítménye is, amely rámutatott, hogy a légi közlekedés, a gépipar és a szállodaipar ügyfeleinek fellendülése ellensúlyozta az online vásárlás lassulásának hatását, és a vállalat bevétele 14%-kal nőtt 2022 első hat hónapjában. állateledel-szállító doboz
A hullámkarton-csomagolók a járványt a mérlegük javítására is használják. Tony Smoffey, a Smoffey Kappa vezérigazgatója hangsúlyozta, hogy vállalata tőkeszerkezete „történelmünk legjobb állapotában van”, és az adósság/amortizáció előtti nyereség szorzója kevesebb mint 1,4-szeres. Miles Roberts, a Desma vezérigazgatója szeptemberben egyetértett ezzel, mondván, hogy a csoport adósság/amortizáció előtti nyereség aránya 1,6-szorosára csökkent, „ami az egyik legalacsonyabb arány sok év alatt”.szállítódoboz
Mindezek együttesen azt jelentik, hogy egyes elemzők úgy vélik, a piac túlreagálta a helyzetet, különösen a FTSE 100 indexben szereplő részvények esetében, amelyek árazása akár 20%-kal is csökkent az általánosan várt amortizáció előtti nyereséghez képest. Értékelésük mindenképpen vonzó. A Desma előremutató P/E rátája mindössze 8,7, míg az ötéves átlag 11,1, míg a Smurfikapa előremutató P/E rátája 10,4, az ötéves átlag pedig 12,3. Nagymértékben attól függ, hogy a vállalat meg tudja-e győzni a befektetőket arról, hogy 2023-ban is képesek lesznek meglepő teljesítményt nyújtani.postai szállítódoboz
Közzététel ideje: 2022. dec. 27.